The Effect of ESG Disclosure and Debt Covenant on Company Size with Profitability as a Moderation Variable in Energy Sector Companies on the Indonesia Stock Exchange for the 2021–2025 Period

Ryan Hendrico Wijaya; Dyah Mieta Setyawati

doi:10.55927/fjas.v5i9.115

Authors

Ryan Hendrico Wijaya Universitas Gunadarma
Dyah Mieta Setyawati Universitas Gunadarma

DOI:

https://doi.org/10.55927/fjas.v5i9.115

Keywords:

ESG Disclosure, Debt Covenant, Profitability, Company Size, Energy Sector

Abstract

This study was directed to determine the influence of ESG diclosure and debt covenant on company size, while profitability was placed as a moderation variable. Secondary sources of information came from financial statements and sustainability reports of energy sector companies listed on the IDX during the 2021–2025 period. A total of 15 companies were determined as samples from a total of 91 companies through the application of purposive sampling techniques. Data processing was carried out with Eviews 13 software through panel data regression and MRA. The findings of the study show that ESG diclosure has a positive effect on company size, while debt covenant does not. Profitability moderates the impact of ESG diclosure, but does not moderate the impact of debt covenant. Both ESG closures and debt covenants have been proven to affect the size of the company.

References

Ani, M. K. AL, & Chavali, K. (2023). The relationship between investment intensity and profitability measures from the perspective of foreign investors. Humanities and Social Sciences Communications, 10(76), 1–11.

Bagwell, R., Hera, E., Kranz, Y., & Santucci, E. A. (2025). Senior Credit Facilities for REIT Borrowers : Market Overview and Outlook. Goodwin.

Boˇsnjak, M. (2026). Precision-weighted estimation for heterogeneous panels with endogeneity and cross-sectional dependence. SSRN Working Paper, 1–20.

Chandra, S. L., Lau, E. A., & Gaffar, E. N. (2025). The moderating effect of firm size on ESG disclosure, digital transformation, and firm value. Jurnal Akademi Akuntansi.

Dimyati, . F. N., Amin, M., & Junaidi. (2025). Pengaruh Pengungkapan ESG (Environmental, Social, and Governance) Terhadap Kinerja Perusahaan dengan Inisiatif Hijau Sebagai Variabel Moderasi. E_Jurnal Ilmiah Riset Akuntansi, 14(1), 1279–1289.

Ekananda, Mahyus. (2019). Analisis Ekonometrika Data Panel, Edisi Kedua. Jakarta: Mitra Wacana Media.

Evianti, et al. (2025). Exploring the Impact of Profitability, Debt Covenant, and Financial Flexibility on Firm Value: Does Company Growth Moderate the Relationship? Edelweiss Applied Science and Technology, 9(5), 110–119.

Fahira, K., & Machdar, N. M. (2025). Peran Tanggung Jawab Sosial Perusahaan dan Ukuran Perusahaan Terhadap Penghindaran Pajak. Jurnal Ekonomi, Akuntansi, Dan Perpajakan, 2(1), 14–25.

Fakhrudin, F., Andriani, S., & Alamsyah, A. F. (2025). Sejauh Manakah Penelitian Ukuran Perusahaan? Sebuah Analisis. Jurnal Ilmiah Manajemen Dan Akuntansi, 2(4), 151–157.

Fidiantoro, A. A. (2025). Pengaruh Kepemilikan Asing dan Debt Covenant Terhadap Keputusan Melakukan Transfer Pricing dengan Beban Pajak Sebagai Variabel Moderasi (Studi Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI Pada Tahun 2019-2023). Skripsi : Universitas Islam Negeri Raden Intan Lampung. Universitas Islam Negeri Raden Intan Lampung.

Ghozali, I. (2021). Aplikasi Anlaisis Multivariate dengan Program IMB SPSS 2026. Badan Penerbit Universitas Diponegoro.

Global Reporting Initiative. GRI: The global leader for sustainability reporting. https://www.globalreporting.org.

Hariyanto, D. B., & Ghozali, I. (2024). Pengaruh Environment, Social, Governance (ESG) Disclosure Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan yang Terdaftar dalam Indeks Kompas 100 Periode 2020-2022). Diponegoro Journal of Accounting, 13(3), 1–13.

Hutabarat, F. (2024). Effect of Green Accounting, Leverage, Firm Size on Firm Value With Profitability As Intervening Variable. International Journal of Professional Business Review, 9(4), 1–25.

Irton, Purwanto, I., Purwanto, K., Fauzan, A., & Sukmaningrum, D. (2025). Financial Leverage dan Financial Performance : Studi Pada Perusahaan Energi di Indonesia. Jurnal Aplikasi Bisnis, 22(1), 698–707.

Istiqomah, U. N., & Ismanto, H. (2025). Pengaruh Capital Expenditure, Sales Growth, Revaluation Fixed Asset dan Leverage terhadap Kinerja Perusahaan Transportasi. Jurnal Akutansi Manajemen Ekonomi Kewirausahaan (JAMEK), 5(1), 315–325.

Iswati, F., Yanto, H., & Aji, T. S. W. (2024). Determinan Struktur Modal Pada Perusahaan Sektor Energi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2018 – 2022. Bookchapter Akuntansi Keuangan.

Johan, J. J., Lindrawati, & Susanto, A. (2025). Pengungkapan ESG: Apakah Berdampak Ke Cost of Debt? ESG Disclosure: Does It Affect The Cost of Debt? Jurnal Akuntansi, 19(1), 1–21.

Kartika, F., Dermawan, A., & Hudaya, F. (2023). Pengungkapan Environmental, Social, Governance (ESG) Dalam Meningkatkan Nilai Perusahaan Publik di Bursa Efek Indonesia. SOSIOHUMANIORA: Jurnal Ilmiah Ilmu Sosial Dan Humaniora, 9(1), 29–39.

Khariroh, A. kurniawati, Eddy S, A., & Endah, N. (2025). Tinjauan Literatur: Hubungan antara Pengungkapan ESG dan Keputusan Investor pada sektor pertambangan. YUME : Journal of Management, 8(2), 254–262.

Khusna, A. K., & Nurhadi, B. (2024). Pengaruh Debt Covenant, Pertumbuhan Perusahaan dan Ukuran Perusahaan Terhadap Manajemen Laba Dengan Kepemilikan Manajerial Sebagai Variabel Moderasi Pada Bank Umum Syariah. Al-Bank: Journal of Islamic Banking and Finance, 4(2), 155–166.

Kusumaningati, I. D., Mas’ulah, U., & Anam, S. (2026). Pengaruh Profitabilitas dan Leverage Terhadap Pengungkapan Sustainability Report pada Laporan Keuangan Perusahaan yang Terdaftar Pada BEI Tahun 2019 - 2024. Jurnal Inovasi Bisnis Manajemen Dan Akuntansi, 4(1), 42–56.

Malenza, R., Indrawati, N., L, A. A., & Sofyan, A. (2021). Pengaruh Debt Covenant, Risiko Litigasi, Insentif Pajak Dan Kepemilikan Publik Terhadap Konservatisme Akuntansi. The Journal of Taxation, 2(2), 188–210.

Mufahamah, et al. (2025). The Effect of Environmental, Social, and Governance (ESG) Disclosure and Retention Ratio on Company Size in Companies Listed on the Indonesia Stock Exchange in 2022-2024. Management Studies and Entrepreneurship Journal, 6(6), 1259–1271.

Nugroho, A. B., Ermayanti, D., Ervina, E., Putra, R. D. A., Riyadi, S., & Pandin, M. Y. R. (2024). Analisis Bibliometrik Tentang Perkembangan Penelitian Debt Covenant. El-Mal: Jurnal Kajian Ekonomi & Bisnis Islam, 5(8), 3578–3596.

Otoritas Jasa Keuangan. (2017). Peraturan Otoritas Jasa Keuangan Nomor 51/POJK.03/2017 tentang Penerapan Keuangan Berkelanjutan bagi Lembaga Jasa Keuangan, Emiten, dan Perusahaan Publik. Otoritas Jasa Keuangan.

Permana, G. P. L., Setiorini, D. K. R., Dewi, P. P., Chairunesia, W., Kusuma, P. S. A. J., Oktasari, D. P., Berbudi, S., Tanjung, P. R. S., Hasibuan, R. P. S., Darnawati, D., Saeni, A. A., & Pradnyani, I. G. A. A. (2025). Analisis Laporan Keuangan., CV. Intelektual Manifes Media.

Pratiwi, N. K. S., & Wirama, D. G. (2025). The Effect of Profitability on Debt Policy with Dividend Policy as a Moderating Variable. EPaper Bisnis : International Journal of Entrepreneurship and Management, 2(3), 1–14.

Purba, R. B. (2023). Teori Akuntansi: Sebuah Pemahaman Mendukung Penelitian di Bidang Akuntansi. CV. Merdeka Kreasi Group.

Rachman, A., Yochanan, E., Samanlangi, A. I., & Purnomo, H. (2024). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D. CV Saba Jaya Publishr.

Rachmat, H. I., & Trisnaningsih, S. (2024). The Impact of Company Size and Profitability on Firm Value with Institutional Ownership as a Moderating Variable. Ilomata International Journal of Tax & Accounting, 5(3), 667–680.

Rahadi, D. R., & Farid, M. (2021). Monograf Analisis Variabel Moderating. CV. Lentera Ilmu Mandiri.

Rahmah, N. A., Purwohedi, U., & Handarini, D. (2024). The Moderating Role of Profitability and Firm Size in ESG Disclosure Towards Firm Value. International Journal Of Education, Social Studies, And Management (IJESSM), 4(2), 700–719.

Ramdania, A. N. (2025). Pengaruh Pengungkapan ESG Terhadap Nilai Perusahaan: Studi Literatur Review. Seminar Nasional Pariwisata Dan Kewirausahaan (SNPK), 4, 742–747.

Rochmah, S., & Taharuddin. (2024). Pengaruh Carbon Emission Disclosure, Green Innovation, Financial Performance terhadap Firm Value di Mediasi oleh Sustainability Report pada Perusahaan Sektor Energi yang terdaftar di BEI periode 2019-2022. Jurnal Bisnis Dan Pembangunan, 13(3), 236–248.

Romdhon, M., Ningsih, W., Hassanudin, A. F., Merliyana, R. D., Ungkari, M. D., Marlina, S., Rosmayati, I., Suseno, N. S., Harahap, E. F., Putri, M. D., Wahyuningsih, Prayoga, C. J., Kautsar, M. Al, Nurlaela, L., Anggraeni, W. A., Syakinah, F., Fadilah, R. A., & Qoriah, D. (2025). Akuntansi Untuk Keberlanjutan Strategi, Regulasi dan Imolementasi di berbagai Sektor. CV. Mega Press Nusantara.

Rossa, K. F., & Dewi, P. E. D. M. (2024). Pengaruh Struktur Modal, Ukuran Perusahaan, dan Likuiditas Terhadap Pertumbuhan Perusahaan. Jurnal Akuntansi Profesi, 15(2), 464–475.

Runkat, C. A., & Primasatya, R. D. (2024). Pengaruh Financial Distress Dan Leverage Terhadap Keputusan Investasi Pada Perusahaan Manufaktur di BEI. Owner: Riset & Jurnal Akuntansi, 8(2), 1143–1158.

Saleh, D. D. S., Hendriani, M., & Sompi, M. Y. (2025). Struktur Modal pada Perusahaan Minyak Bumi dan Gas Alam. Eqien - Jurnal Ekonomi Dan Bisnis, 14(03), 779–791.

Sariputra, S., & Susanti, M. (2024). Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan Perusahaan, dan Manajemen Aset terhadap Struktur Moda. Global Accounting : Jurnal Akuntansi, 3(1), 1–7.

Savitri, C., Faddila, S. P., Irmawartini, Iswari, H. R., Anam, C., Syah, S., Mulyani, S. R., Sihombing, P. R., Kismawadi, E. R., Pujianto, A., Mulyati, A., Astuti, Y., Adinugroho, W. C., Imanuddin, R., Kristia, Nuraini, A., & Siregar, M. T. (2021). Statistik Multivariant dalam Riset. Penerbit Widina Bhakti Persada.

Shikumo, D. H., Oluoch, O., & Wepukhulu, J. (2023). Financial Structure, Firm Size and Financial Growth of Non-Financial Firms Listed at the Nairobi Securities Exchange. Journal of Finance and Accounting, 11(1), 12–25.

Siahaan, M., Gursida, H., & Sasongko, H. (2025). Determinan Nilai Perusahaan. PT. Pena Persada Kerta Utama.

Siringo-ringo, M. (2024). Kebijakan Energi dan Dampak Lingkungan: Menuju Model Berkelanjutan. Circle Archive, 1(5), 1–13.

Subroto, V. kumalasari, & Endaryati, E. (2024). Kumpulan Teori Akuntansi. Yayasan Prima Agus Teknik dan Universitas Sains & Teknologi Komputer (Universitas STEKOM).

Sudarmanto, E., Saraswa, A. M., Suryaningsih, M., Yaumi, S., Junaidi, A., Sugihyanto, T., Nuha, S. U., Esha, D., Khikmah, S. N., Hanif, A., Rismawati, Rusli, A., & Yahawi, S. H. (2024). Analisis Laporan Keuangan. Penerbit : Minhaj pustaka.

Sugiyanto, E. K., Subagyo, E., Adinugroho, W. C., Jacob, J., Berry, Y., Nuraini, A., Sudjono, & Syah, S. (2022). Konsep dan Praktek Ekonometrika Menggunakan Eviews. Academia Publication.

Sutantri, I. D., Nurwani, & Jannaah, N. (2023). Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan dan Kebijakan Deviden Terhadap Nilai Perusahaan Sektor Keuangan Syariah. Tabarru’ : Islamic Banking and Finance, 6(2), 464–477.

Tansil, V. F., & Tangke, P. (2025). The Impact of Environmental, Social, and Governance Disclosure on Firm Value with Profitability as a Moderating Variable. Atma Jaya Accounting Research (AJAR), 8(2), 211–233.

Tjiwidjaja, H., & Salima, R. (2023). Dampak Energi Fosil Terhadap Perubahan Iklim dan Solusi Berbasis Energi Hijau. Jurnal Wilayah, Kota dan Lingkungan Berkelanjutan, 2(2), 166–172.

Valency, S., Prapanca, D., & Sriyono. (2024). Pertumbuhan Aset, Ukuran Perusahaan Dan Keputusan Investasi Terhadap Nilai Perusahaan: Studi Perusahaan Makanan Dan Minuman yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) 2020 - 2023. Management Studies and Enterpreneurship, 5(2), 5770–5785.

Wibowo, S. A. (2025). Penggunaan EViews dalam Pengujian Data Panel untuk Penelitian Akuntansi: Pendekatan Konseptual dan Aplikatif. Reviu Akuntansi Dan Bisnis Indonesia, 9(1), 174–186.

Widhiatmoko, A. R., & Sucipto, B. (2025). Signaling Theory Dalam Konteks Pasar Kerja dan Bisnis di Indonesia. JAFM: Journal of Accounting and Finance Management, 6(5), 3016–3024.

Widiantari, K. S., & Wiguna, I. G. N. M. (2023). Pengaruh Profitabilitas dan Kepemilikan Manajerial terhadap Kebijakan Dividen dengan Ukuran Perusahaan sebagai Variabel Moderasi. Mbia: Journal Management, Business, and Accounting, 22(1), 38–52.

Wulandari, S. dewi, & Husnan, L. H. (2026). The Effect of the Proportion of Female Directors and Independent Board of Commissioners on Financial Performance: Evidence from LQ-45 Companies on the Indonesia Stock Exchange 2022–2024. Al-Kharaj: Journal of Islamic Economic and Business, 8(2), 8767–8781.